近日，國家發(fā)展改革委發(fā)布《創(chuàng)業(yè)投資主體劃型辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），向社會公開征求意見。意見反饋截止日期為2021年5月19日。《辦法》共9條，內(nèi)容涵蓋創(chuàng)業(yè)投資的定義、主體、劃型條件、鼓勵投資范圍、合規(guī)運作要求等方面，是全面推進依法行政、優(yōu)化我國營商環(huán)境的必然要求，填補了我國政府對于創(chuàng)業(yè)投資主體劃型高層次立法的部分空白，進一步厘清了創(chuàng)業(yè)投資的性質(zhì)和定位，在實現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管和政策扶持，加快我國法治政府建設(shè)和激發(fā)市場活力等方面具有重要意義。筆者認為，以下三個方面還可以加以完善。
首先，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)劃型標準和條件可適當優(yōu)化，以符合差異化需求。《辦法》對創(chuàng)投企業(yè)名稱和經(jīng)營范圍、投資對象、資本規(guī)模等提出了要求，其中較有爭議的是對創(chuàng)投企業(yè)投資種子期、初創(chuàng)期、成長期和成熟期等的中小微企業(yè)，以及投資期限在5年以上（含）不低于70%的要求。一方面，《辦法》規(guī)定，種子期、初創(chuàng)期、成長期和成熟期等的中小微企業(yè)標準由工信部會同有關(guān)行業(yè)主管部門另行制定；另一方面，基金的投資策略、投資期限受內(nèi)外部環(huán)境因素影響較大，且當前監(jiān)管的邏輯是先備案、后投資，但在備案時間點上的基金投資情況往往無法預(yù)期，如果的確對中小微企業(yè)投資，只是整體未能達到上述比例，就因此斷然否定其創(chuàng)投企業(yè)的定位似乎不妥。因此，投資比例和期限的要求即便有，也應(yīng)更適宜作為判斷是否可以獲得更優(yōu)待遇的條件，從而促使投資機構(gòu)更有意愿將資金和資源向中小微企業(yè)傾斜，實現(xiàn)政策的導(dǎo)向作用，而不宜作為判定是否屬于創(chuàng)投企業(yè)的標準。
其次，進一步完善創(chuàng)業(yè)投資法律保護和監(jiān)管體系，提高創(chuàng)業(yè)投資主體的市場積極性和合規(guī)性。《辦法》規(guī)定，各類創(chuàng)業(yè)投資主體應(yīng)當依法經(jīng)營，合規(guī)運作，遵循服務(wù)實體、專業(yè)運作、信用為本和社會責任原則，注重持續(xù)健康發(fā)展。這主要是對創(chuàng)業(yè)投資主體合規(guī)運作方面的要求，建議可適當增加對創(chuàng)業(yè)投資主體法律保護和監(jiān)管方面的規(guī)定。根據(jù)國務(wù)院《優(yōu)化營商環(huán)境條例》第十六條規(guī)定：國家加大中小投資者權(quán)益保護力度，完善中小投資者權(quán)益保護機制，保障中小投資者的知情權(quán)、參與權(quán)，提升中小投資者維護合法權(quán)益的便利度。這是接軌國際商事制度，營造法治化、市場化、國際化營商環(huán)境的重要舉措。保障中小投資者權(quán)益有利于進一步擴大市場規(guī)模，為市場注入更多的活力。因此，一方面，應(yīng)鼓勵發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)服務(wù)機構(gòu)在持股行權(quán)、糾紛調(diào)解、支持訴訟等方面的職能作用，積極完善調(diào)解、仲裁、行政裁決、行政復(fù)議、訴訟等有機銜接的商事糾紛多元化解機制；另一方面，還應(yīng)建立健全創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的信用管理制度、標準規(guī)范體系以及與市場經(jīng)濟相適應(yīng)的信用秩序，推動創(chuàng)業(yè)投資市場主體信用信息深度開發(fā)利用，提升信用服務(wù)水平，形成知信、守信、用信的良性氛圍。同時，公司的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員負有忠實義務(wù)和勤勉義務(wù)，不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益和中小股東合法權(quán)益。
最后，提升立法層級，聯(lián)動上級部門或其他各部門，形成法律治理的更強合力�！掇k法》中提出：“具體合格投資者范圍由有關(guān)監(jiān)管部門另行制定。”目前，按照《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，授權(quán)項下各個金融監(jiān)管部門都具有不同程度的規(guī)制權(quán)，同時中國證監(jiān)會通過《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等對基金行業(yè)的合格投資者標準享有設(shè)定權(quán)。因此，一方面，創(chuàng)投活動涉及多個環(huán)節(jié)，有關(guān)部門應(yīng)統(tǒng)一監(jiān)管認知和協(xié)同協(xié)作，實現(xiàn)規(guī)制政策的連續(xù)性和權(quán)威性。另一方面，從我國現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)投資的法制體系來看立法層級較低，絕大部分是由國務(wù)院組成部門制定的行政規(guī)章。反觀美國，關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資的定位、運作、稅收均以法律的形式進行定義和設(shè)計，例如美國1958年的《小企業(yè)投資公司法》（Small Business Investment Act）奠定了創(chuàng)業(yè)投資組織的法律基礎(chǔ)，2010年的《多德-弗蘭克法案》（The Dodd-Frank Act）進一步明確了創(chuàng)業(yè)投資基金的法律框架，1974年的《雇員退休收入保障法》（Employee Retirement Income Security Ac）允許養(yǎng)老金進入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。因此，建議《辦法》進一步參考國際先進制度經(jīng)驗，為我國創(chuàng)業(yè)投資提供更強有力的法治保障。
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